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食神之路20151031:工程机械行业投资机会报告:6月重卡销量再创新高

来源:长江证券 2018-07-03 14:17青海快三开奖结果9 A-A+

青海快三开奖结果9 www.sb6fa.cn    事件描述第一商用车网发布消息, 2018 年 6 月重卡销量 11 万辆。

  事件评论

  实际开工需求旺盛,工程车支撑 6 月重卡销量再创新高。 根据第一商用车网, 6 月重卡销量 11 万辆,在去年同期高基数下同比增长 13%; 2018H1累计销售 67 万辆,同比增长 14.8%。分结构看, 5 月半挂牵引车销量同比下滑 17%,重型货车+重型货车非完整车辆同比增长 48%,工程类重卡保持较快增速。从驱动因素看, 5 月房地产新开工面积同比增长 10.8%,实际工程量需求较为旺盛; 7 月 1 日违规轿运车全面禁止,以保有量 5 万辆、单车运力下降 25%-30%测算,带来新增需求约 1.5 万辆,支撑物流车销量。

  环保升级加速国 III 替代,保障未来 2-3 年重卡销量平稳。 6 月 25 日,交通运输部综合规划司官员表示,到 2020 年底,京津冀及周边地区淘汰国III 及以下营运中重型柴油货车 100 万辆以上。根据我们测算,全国国 III重卡保有量约 260 万辆,占总保有量比例约 46%,由于“ 2+26”涉及的省份重卡保有量约 215 万辆,按此比例推算,国 III 保有量约 100 万辆。随着京津冀蓝天保卫战持续进行,以及排放标准升级推进,未来全国范围内的国 III 重卡更新有望陆续展开。

  景气持续性超市场预期,本轮需求未被透支是主因。 和 2010 年相比, 2016下半年开启的行业高增长更具有持续性,主要由于 2010 年大量工程类重卡被提前透支需求,而 2016 年年底主要是由于 GB1589 新规减少了物流车的运力, 供给受限带来的物流车需求走高。在此背景下,我们预计重卡销量波动将更加平稳。

  投资建议: 短期来看,预计 2018 年重卡销量将再次突破 100 万辆,重卡龙头企业将凭借市占率提升+单品盈利上升实现业绩稳健增长;长期来看,重卡行业受益于销量中枢上移、物流车占比提升、环保升级和大马力趋势提升产品盈利水平,周期有望弱化。市场份额持续向龙头集中,推荐低估值的重卡产业链龙头潍柴动力、威孚高科。

关键词:汽车 投资机会 重卡 销量
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